Mercados en Brasil frenan caída tras permanencia de Guedes y su defensa del gasto

Bloomberg — Los mercados brasileños se recuperaron de profundas pérdidas luego de que Paulo Guedes prometiera permanecer como jefe económico y defendiera el impulso del gobierno para aumentar la ayuda social a los más pobres.

Hablando con Jair Bolsonaro a su lado en Brasilia, Guedes defendió un enfoque más flexible del gasto, diciendo que el país no está siendo fiscalmente irresponsable, pero tiene que ser sensible a las necesidades sociales. Agregó que el presidente tomó “la decisión correcta” al proporcionar ayuda a los camioneros, que están luchando con los altos precios del combustible, y dijo que el gobierno ha sufrido de “una falta de buena voluntad y tolerancia.”

“No puedo ser un 10 a nivel fiscal y un cero a nivel social”, dijo Guedes. “El marco fiscal de Brasil no ha cambiado. Sólo estamos ralentizando el ritmo del ajuste fiscal para acomodar la ayuda social durante un poco más de tiempo.”

Los mercados recortaron algunas de sus pérdidas: las acciones bajaban un 0,7% y la moneda subía un 0,5% hasta las 16:10 hora local. Ambas se habían hundido a primera hora del día tras la salida de miembros clave del equipo económico en protesta por los planes de aumentar el gasto social, que romperán una norma fiscal clave considerada esencial para mantener la confianza de los inversores en el país. Las acciones habían caído hasta un 4,5%, acercándose a un mercado bajista.

El desplome de los últimos días -el Ibovespa y el real siguen estando entre los peores resultados del mundo esta semana- está aumentando la presión sobre el banco central para que suba los tipos de forma más agresiva con el fin de controlar la inflación, y los economistas y operadores ven cada vez más cerca una subida mayor que los 100 puntos básicos que los responsables políticos habían prometido para la próxima semana.

“Nadie puede decir realmente lo que está por venir. Para los mercados, el movimiento que hemos visto en los últimos meses continúa: acciones a la baja, divisas a la baja, tipos al alza”, dijo Mariam Dayoub, economista jefe de Grimper Capital. “Ahora sólo ha empeorado, y sólo se detendrá cuando veamos algo que ponga fin a esta erosión fiscal”.

Las tensiones aumentaron el jueves tras la dimisión de cuatro miembros del equipo que depende del ministro de Economía, Paulo Guedes: El secretario del Tesoro, Jeferson Bittencourt, el secretario especial del Tesoro y del Presupuesto, Bruno Funchal, y dos de sus principales asistentes. Todos ellos citaron públicamente razones personales para marcharse, pero en privado expresaron su profunda preocupación por la generosidad fiscal de Bolsonaro y la falta de voluntad de Guedes para hacer retroceder más esos planes, según personas familiarizadas con el asunto que pidieron no ser identificadas.

“No renuncié, y el presidente nunca mencionó nada al respecto”, dijo Guedes en la conferencia de prensa, poniendo fin a las especulaciones de que también renunciaría.

Esteves Colnago, que ya formaba parte del equipo económico, sustituirá a Funchal, dijo Guedes. Él elegirá al sustituto de Bittencourt.

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Si bien muchos brasileños se han visto fuertemente afectados en términos financieros por la pandemia y, sin duda, resultarían beneficiados con una ayuda adicional, el riesgo es que el plan de gastos tenga un efecto contraproducente al profundizar un aumento de la inflación que solo debilitaría la tibia recuperación económica del país.

“Las señales son terribles”, señaló Gustavo Brotto, director de inversiones de Greenbay Investimentos, sobre el gasto adicional. “Significan más inflación y menos crecimiento”.

Bolsonaro ha estado presionando al equipo económico y al Congreso para encontrar espacio presupuestario para dar a los brasileños pobres 400 reales (US$70,68) al mes en la antesala de las elecciones de 2022, como parte de un nuevo programa social que es poco probable que se ajuste a la actual normativa sobre el límite de gasto. Los inversionistas aceptaron excepciones a la normativa fiscal al comienzo del brote de Covid-19 el año pasado, pero cada vez son más cautelosos con los gastos adicionales.

Eso pone de relieve una dura realidad de la pandemia: mientras los países ricos del mundo pudieron repartir enormes sumas de dinero en efectivo para ayudar a su población y sus empresas a sobrellevar la crisis económica, a las naciones en desarrollo les ha resultado mucho más difícil implementar ese tipo de políticas. Los inversionistas solo estuvieron dispuestos a prestar a esos países una cantidad limitada de dinero el año pasado, y ahora están castigando a algunos de ellos (incluido Brasil, que trató de emular el gasto de las naciones desarrolladas el año pasado) ante señales de que la inflación podría salirse de control. Los precios al consumidor están subiendo a una tasa anual de 10% en Brasil, el ritmo más rápido en más de cinco años.

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Pero las renuncias no se limitaron al equipo económico. En el Ministerio de Energía, el secretario de Petróleo y Gas Natural renunció luego de que Bolsonaro prometiera realizar pagos mensuales a los camioneros para compensar el impacto de los mayores precios del diésel.

Bolsonaro restó importancia a las salidas. Como dijo una persona con conocimiento de su pensamiento, el presidente prefiere que aquellos que no están de acuerdo con sus mandatos abandonen el gobierno.

“Hay secretarios que quieren hacer valer su voluntad, por lo tanto, el ministro de Economía tomó su decisión”, dijo Bolsonaro más tarde en una transmisión por internet en las redes sociales. Anteriormente había dicho que Guedes permanecería en el gobierno.

Presupuesto más flexible

La normativa de límite de gasto de Brasil ha estado en vigor desde 2017, restringiendo el crecimiento del gasto público a la tasa de inflación del año anterior. Los inversionistas lo ven como un pilar de la política fiscal necesario para evitar que las finanzas públicas se descarrilen. El Congreso aprobó excepciones a la regla en 2020 y 2021 debido a la pandemia, lo que hizo que el déficit fiscal del país alcanzara casi el 14% del producto interno bruto el año pasado.

Se espera que el cambio propuesto por Bolsonaro para la normativa fiscal, que actualmente se está debatiendo en la Cámara Baja, permita al gobierno gastar 40.000 millones de reales adicionales el próximo año, según personas familiarizadas con el tema. El proyecto de ley también crea un límite anual para los pagos por orden judicial, lo que libera otros 40.000 millones de reales para gastos y eleva el margen presupuestario adicional total a unos 80.000 millones de reales.

La mayor parte de ese déficit fue causado por un programa de ayuda en el marco del Covid-19 que pagaba estipendios mensuales a los pobres. La brecha se redujo a 5,6% del PIB para agosto después de que la ayuda se extendiera este año con términos menos generosos.

Con la asistencia de Daniel Carvalho, Simone Iglesias, Marisa Castellani, Julia Leite, Vinícius Andrade y Davison Santana.