Negocio de Alsea cada vez está más cerca del nivel previo a la pandemia

Después del golpe que vio tras el confinamiento en 2020, la operadora de restaurantes logra salir a flote.

Al cierre del 2020, la compañía mexicana presentó el cierre de 69 restaurantes.
26 de octubre, 2021 | 05:05 AM

Ciudad de México — La acelerada recuperación en el sector comercial favorecerá los resultados al tercer trimestre de Alsea, la operadora mexicana de restaurantes, y más allá de la reapertura económica como su principal catalizador, hay otros factores que la impulsarán.

El ahorro generado durante el confinamiento y la reapertura de los comercios serán dos variables a observar en el reporte de la emisora al tercer trimestre del año.

“Las ventas de Alsea en México estarán muy cerca de los niveles prepandemia”, dijo Valentín Mendoza, analista en Actinver. Marisol Huerta, analista de consumo en Ve por Más, también estima datos positivos en línea con el proceso de reapertura que se ha presentado en la economía, lo que permitió el tráfico natural a sus unidades.

La llegada del Covid-19 significó a la controladora de cafeterías y restaurantes una pausa negativa que la obligó a cerrar 69 restaurantes en el segundo trimestre de 2020, de los cuales 67 se ubicaban en México y el resto en Europa.

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La plantilla de empleados presentó un recorte del 21,33%, equivalente a 17.307 personas en todo 2020.

En marzo de aquel año, la emisora realizó un par de maniobras para sobrevivir al periodo que complicó su operación, como el cierre parcial de algunos restaurantes, la reducción de inversión, reducción de puestos en el corporativo y la toma de vacaciones a 30 días sin goce de sueldo.

Aunque los ingresos de la compañía se encuentran diversificados, Alsea buscó la forma de disminuir el impacto cambiario con la optimización de sus inventarios.

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“Minimizaremos el impacto de la devaluación de nuestras monedas en los costos (...) a través de estrategias de precios, promoviendo productos de origen local, reduciendo los SKU’s y optimizando la gestión de inventario de acuerdo a las ventas esperadas”, mencionó en un documento.

Los ingresos de la controladora de restaurantes se encuentran diversificados. Un 52% corresponde a México, mientras que el 35% corresponde a su mercado en Europa y el 13% a Sudamérica.

La compañía encabezada por Alberto Torrado mencionó que renegociaría las rentas en los mercados clave y la extensión para los meses sin operación. Sin embargo, al cierre del año pasado, reportó el cierre de 117 unidades de manera total, de acuerdo con su reporte anual.

El precio de las acciones comenzó a profundizar una tendencia negativa que la llevó a cotizar en su nivel más bajo de MXN$14,18 por unidad, niveles observados en enero del 2012. Al cierre del 2020, registró una pérdida anual de 47,80% al pasar de $49,97 a $25,89 por título.

Vientos a favor

Al segundo trimestre, Alsea estaba a 15% de alcanzar el nivel de ventas del segundo trimestre de 2019; además, reportó un total de 4.204 unidades en México, Europa y Sudamérica, 11 nuevos restaurantes, comparado con el cierre del 2020.

Analistas de Monex y Vector también han externado sus expectativas positivas hacia los resultados de Alsea durante el tercer trimestre. La expectativa de Vector considera ingresos que representarán el 96% de los reportados por Alsea en el tercer trimestre de 2019; el estimado de Monex considerará un resultado 94% cercano al nivel prepandémico.

“Este tipo de negocios comienzan a tener bastante demanda, vemos que hay negocios llenos y mayor apetito por parte del consumidor”, dijo Brian Rodríguez Ontiveros, analista de Monex, en entrevista hace un par de semanas.

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Marcela Muñoz, analista por parte de Vector, calificó de extraordinaria la recuperación de Alsea ante los obstáculos y situaciones adversas que sufrió la compañía.

“Alsea ha tenido una recuperación extraordinariamente rápida producto de una reinvención interna, el enfoque para adaptarse a las circunstancias y el fortalecimiento de su estrategia de delivery. Adicionalmente, los esfuerzos de todos los empleados han estado respaldados por marcas con gran reconocimiento internacional”.

El segmento de entregas a domicilio registró un crecimiento de 36,7% en el segundo trimestre, comparado con el año pasado.

Aunque las bases comparativas son bajas, la analista de Vector estima que se mantendrá 5% por debajo de los ingresos del 2019 “estarían muy cerca ya de poder decir que operativamente han superado la pandemia”.

Los analistas de Vector esperan un impulso en los ingresos por sus ventas en América Latina, seguido por México y finalmente Europa.

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Mendoza destacó que la compañía será beneficiada por la reapertura comercial y tras el aumento en el ahorro consecuencia del confinamiento.

“Al estar encerrados y con más dinero. Insisto, nos quedaba un ahorro por un consumo que no se hacía. Ha permitido que, a partir del primer trimestre del año se vieran mejoras secuenciales en las empresas”.

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Los resultados preliminares de Barclays estiman que Alsea presentará un aumento de 33,5% en los ingresos y un crecimiento en el flujo operativo (EBITDA) de 42,3%, ambos comparados con el mismo lapso del año pasado. Banorte prevé un reporte positivo detonado por un buen desempeño en la categoría de comida rápida, acuerdos con los principales agregadores y beneficios de las estrategias comerciales como Wow+ y a las medidas de confinamiento conforme progresa la aplicación de vacunas en diversos países.

“Los formatos que estimamos siguieron avanzando fueron Starbucks, Domino’s y Burger King, ante el avance tanto en tiendas físicas como la continuidad de pedidos a través de las apps, o en línea, mismos que siguieron siendo un elemento importante de ventas”, mencionó Huerta.

Se expande

Resultado de la recuperación, Alsea decidió incrementar su participación accionaria en su subsidiaria europea, ante la perspectiva de recuperación del negocio en ese continente. El movimiento le permitirá liquidar un pasivo futuro por 55.4 millones de euros, que se eliminará de su balance, que podría verse reflejado en el tercer trimestre.

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Como otras empresas del ramo de alimentos, Alsea podría reportar presiones en términos de costos de algunos insumos, como el pollo, pero estos insumos no serían abruptos, de acuerdo con los analistas de Vector.

“El aumento en los precios de sus principales materias primas en términos internacionales habría sido mucho menor que para otras industrias, siendo que la apreciación anual del tendría también tendría un efecto positivo”, escribió Vector, en una nota.

Analistas de Banorte mencionaron que la operación permitirá una mayor exposición al mercado en Europa. “Consideramos que el entorno de recuperación económica y mayor movilidad seguirá jugando a favor de la empresa, por lo que anticipamos buenos resultados de la mano de un apalancamiento controlado”, mencionaron en un documento.

El precio de las acciones muestra una recuperación de 78,02% en lo que va del año. Los analistas de Barclays aún estiman un precio objetivo para el cierre del año en los papeles de Alsea en 50 pesos por unidad, nivel que representa un potencial de crecimiento de 8,48%.