Riesgos de inflación en China crecen a medida que productores trasladan costos

Bloomberg — Los riesgos de inflación en China están aumentando a medida que los productores trasladan los costos más altos a los consumidores, lo que reaviva el debate sobre si el banco central tiene margen para flexibilizar la política monetaria para apoyar una economía debilitada y aumentar potencialmente la presión sobre los precios al consumidor mundiales.

El índice de precios al productor subió un 13,5% con respecto al año anterior, el ritmo más rápido en 26 años y por encima de la previsión media de los economistas de un aumento del 12,3%, según mostraron el miércoles los datos de la Oficina Nacional de Estadísticas. El índice de precios al consumidor (IPC) subió un 1,5%, la cifra más alta desde septiembre de 2020 y superando el aumento previsto del 1,4%.

Los precios de producción en China han subido rápidamente en los últimos meses, primero debido al repunte de los precios de las materias primas a nivel mundial y luego a los recortes de producción causados por la escasez de energía. La inflación de los consumidores también está empezando a repuntar, ya que los problemas de suministro relacionados con el clima hacen subir los precios de los alimentos y los fabricantes repercuten el aumento de los costos en los minoristas.

Los datos “implican una presión inflacionista generalizada tanto en el lado de la producción como en el del consumo”, dijo Bruce Pang, jefe de investigación macro y estratégica de China Renaissance Securities Hong Kong Ltd. “La presión inflacionista y la postura más dura de la política monetaria en otras grandes economías probablemente limitarán el margen de maniobra de China para la relajación monetaria”.

El repunte de los precios se produce en un contexto de debilitamiento de la economía, ya que la escasez de electricidad, la caída del sector inmobiliario y los brotes de virus pesan sobre la actividad. El aumento de la inflación probablemente reavivará el debate sobre si el banco central puede aplicar más estímulos para ayudar a respaldar el crecimiento.

Sin embargo, el reciente desplome del carbón desde el máximo alcanzado a mediados de octubre puede restar fuerza a los precios de producción. También es probable que las presiones inflacionistas de otras materias primas disminuyan, ya que los futuros de las materias primas podrían indicar una caída prolongada de la demanda.

El dato de la inflación, más fuerte de lo esperado, es “una mala noticia para el mercado de acciones A”, según Ken Chen, analista de KGI Securities Co, refiriéndose a las acciones de las empresas que cotizan en las bolsas de la China continental. “El mercado espera algún tipo de política de apoyo para ayudar a la débil economía, pero los datos del IPC pueden dar un margen limitado” para cualquier estímulo, dijo.

El índice CSI 300 de China cayó hasta un 1,9% durante el día antes de recuperar algo de terreno para cerrar con una baja del 0,5%, después de que medios de comunicación estatales dijeran que las autoridades probablemente flexibilizarán los controles para que los desarrolladores inmobiliarios emitan notas en moneda local con la esperanza de evitar un mayor deterioro de la financiación.

El Banco Popular de China (PBOC) ha restado importancia a las expectativas de una nueva reducción del coeficiente de reservas obligatorias para los bancos, después de un recorte sorpresa en julio, y ha mantenido las tasas de interés oficiales estables desde principios del año pasado. Funcionarios de la potencia asiática están recurriendo a lo que llaman “ajuste” de la política para ayudar a abordar la desaceleración de la economía.

Liu Peiqian, economista especializada en China de Natwest Markets Plc, espera que los responsables de formular políticas chinos sigan dando prioridad a la estabilización de los suministros y los precios de los productos básicos y las materias primas para controlar la inflación al productor (IPP). Ella agregó que era poco probable que el PBOC endureciera la política monetaria, ya que el Indice de Precios al Consumidor (IPC) sigue estando muy por debajo del objetivo.

Aunque el impacto de China en la inflación mundial ha disminuido con el tiempo, el repunte del IPP es otro factor de riesgo para muchos países, dada la condición de China como mayor exportador del mundo. Se espera que los datos de inflación de Estados Unidos, que se publicaron el miércoles, muestren que los precios al consumidor aumentaron en octubre al ritmo más rápido en más de tres décadas con respecto al año anterior.

Lo que dice Bloomberg Economics...

La aceleración de la inflación en China en octubre es probablemente un espectáculo secundario para el banco central: no esperamos que el Banco Popular de China deje de prestar atención a la necesidad de amortiguar una desaceleración de la economía. Seguimos esperando que recorte el coeficiente de reservas obligatorias de los bancos en otros 50 puntos básicos en el próximo mes, aproximadamente.

David Qu, economista de China

El salto del IPP se debió a la inflación importada y a la escasa oferta interna de los principales productos energéticos y materias primas, dijo Dong Lijuan, estadístico principal de la NBS, en una declaración que acompañaba a la publicación de los datos. El repunte del IPC se debió a factores como las condiciones meteorológicas, la escasa oferta de algunos bienes y el aumento de los costos, dijo.

Precios de las verduras

Los precios de la carne de cerdo, uno de los principales motores del IPC, siguieron bajando en octubre, lo que contribuyó a enmascarar el aumento de otros costos alimenticios. El IPC general habría subido casi un 2,5% si no fuera por los efectos de la caída de los precios del cerdo, según la NBS.

Los precios de las verduras se han disparado desde mediados de octubre tras las interrupciones del suministro, lo que ha llevado al gobierno a tomar medidas contra los acaparadores. Su precio subió un 15,9% respecto a hace un año, según los datos del miércoles, contribuyendo en 0,33 puntos porcentuales al aumento del IPC. Los precios del pescado de agua dulce, los huevos y el aceite vegetal comestible también subieron mucho en octubre con respecto a un año atrás.

En general, los precios de los alimentos siguieron bajando por el efecto de la carne de cerdo, pero a un ritmo más lento que en septiembre. Sin embargo, la inflación subyacente, que excluye los alimentos y la energía, se aceleró ligeramente hasta el 1,3%, lo que sugiere que la demanda sigue siendo débil.

La brecha entre los precios de las fases anteriores y posteriores “sigue poniendo de manifiesto la debilidad de la demanda de los consumidores en la economía y la inmensa presión sobre los márgenes de beneficio a la que se enfrentan las empresas de las fases posteriores”, declaró Michelle Lam, economista para la Gran China de Societe Generale SA en Hong Kong.

Hay indicios de que los productores de materias primas han empezado a repercutir el aumento de los costos en las empresas de transformación. Varias empresas alimentarias ya han anunciado subidas de precios de hasta el 15%, como Haixin Foods, Anjoy Foods y Jiajia Food, debido al aumento de los costes de las materias primas.

Aunque el impacto de los precios de las verduras podría ser efímero, el aumento de la demanda antes del Año Nuevo chino podría hacer subir el IPC en los próximos dos meses, según Xing Zhaopeng, estratega senior de China en Australia & New Zealand Banking Group Ltd.

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Con la asistencia de James Mayger y Mengchen Lu.