‘Hay que invertir en serio, no para volverse rico rápidamente’: Howard Marks

São Paulo — Los inversionistas no deben dejar que las redes sociales y las multitudes los vuelvan locos o seguir a inversores exaltados y masivos que buscan una ganancia fácil, obtener un premio y saltar a otra cosa, dice Howard Marks, cofundador de Oaktree Capital Management

“A veces, la gente es demasiado optimista, otras veces, demasiado pesimista. La gente debería impedir dejarse llevar y pedir orientación cuando los inversores masivos se entusiasman y hacen que algo suba demasiado. Tal vez deban tomar algunas ganancias y salirse, pero seguramente no abalanzarse”, dijo Marks a Bloomberg Línea en el marco de la cumbre de la firma brasileña de corretaje XP en Sao Paulo.

Oaktree maneja, según sus propios datos, US$164.000 millones de sus clientes, principalmente en títulos de deuda. La firma opera sobre todo en EE.UU., y también en Europa y China. Según Marks, no es muy activa en América Latina. Aun así, el legendario operador de deuda dice que los inversores de todo el mundo deberían seguir el mismo patrón de estabilidad a la hora de tomar decisiones sobre su dinero.

“Es muy importante, cuando la gente pretende invertir bien, ser estables, firmes y no cambiar de opinión de un día para otro. Puedes decir que sólo puedes operar el jueves. Los demás días debes mantenerte. Más pensar que operar”, dijo Marks.

A continuación, se presentan los principales pasajes de la entrevista, editados para facilitar su comprensión.

Bloomberg Línea: La gente a veces no ve a través de la perspectiva de la psicología. ¿Cómo es eso?

Howard Marks: La psicología es a corto plazo. A veces la gente es demasiado optimista, a veces demasiado pesimista. La gente debe tratar de evitar dejarse llevar y necesita orientación cuando los inversores masivos se entusiasman y hacen que algo suba demasiado. Tal vez haya que tomar alguna ganancia y salirse, pero seguro que no hay que abalanzarse. Cuando los inversores se hunden demasiado y consiguen que algo caiga no es el momento de vender. Quizás comprar, pero no vender. El punto es que la psicología se aleja de la gente volátil que debería tratar de ser más estable.

Bloomberg Línea: En la era de las redes sociales, mucha información proviene de internet. ¿Cómo puede comportarse el inversionista con tanta información que le llega de tantas maneras?

HM: El “cómo” es una historia difícil. La cuestión es que ese debería ser el objetivo. No ser emocional, ser constante, ser consistente, y no dejar que las redes sociales y la multitud te vuelvan loco, te hagan ser demasiado optimista o demasiado pesimista. Pero ese es el objetivo, cómo lo hagas puede ser lo difícil. A mí me resulta fácil hacerlo, pero así soy yo. Eso es lo que la gente debería buscar. No le hace ningún bien a ningún inversor navegar en estas olas psicológicas. La cuestión es, como dijo un filósofo, mantener tu corazón cuando los demás están perdiendo el suyo. Ese es el secreto del éxito.

Bloomberg Línea: ¿Cómo pueden los inversores que se ven a sí mismos como personas volátiles impulsar estas opiniones? ¿Cuáles son las habilidades que deben desarrollar para mantener la calma en esta situación?

HM No soy un psiquiatra. Pero creo que, en primer lugar, es necesario establecerlo como un objetivo. En segundo lugar, hay que reconocer cuando te estás emocionando o deprimiendo demasiado. En tercer lugar, tal vez debas tomar algunas notas. Mi objetivo es ser constante y tener algunos mecanismos, tal vez pensar si debes comprar algo, o que lo pienses durante un día o decidir mañana. Simplemente no hay que reaccionar en el momento (bajo) las influencias emocionales (…) Hay que ser reflexivo y tener compostura. No querrás ir a un médico que te da una medicina diferente cada día. O a un abogado que te dé un consejo diferente cada día. Es muy importante, cuando la gente trata de ser buenos inversores, ser estables, constantes y no cambiar de opinión de un día para otro. Puedes decir que sólo puedes operar los jueves. Los demás días debes mantenerte. Más pensar que operar. Los inversores tienen que aprender que no se gana dinero comprando y vendiendo. Se gana dinero reteniendo. Lo que hace que ganes dinero es lo que retienes. Hay que averiguar qué retener de una manera muy consciente a través de la investigación y pensando en las cosas importantes a largo plazo y no entrar y salir cada vez. (...) Yo sugeriría encontrar unas cuantas buenas inversiones basadas en un análisis serio del futuro a largo plazo y mantenerlas.

No querrás ir a un médico que te dé una medicina diferente cada día. O a un abogado que te da un consejo diferente cada día

Bloomberg Línea: Brasil es un mercado relativamente nuevo, pequeño si lo comparamos con EE.UU., y hemos visto un auge en la pandemia de pequeños inversores que acuden al mercado de valores. ¿En qué se diferencia el estilo de un inversor en Brasil en comparación con el de EE.UU.?

HM: Tuvimos el mismo fenómeno en EE.UU., pues la mayoría de la gente estaba en casa durante la pandemia, no había deportes que ver y muchos de ellos se volcaron a la bolsa. Y ya sabes, cuando vas a un hipódromo y eliges un caballo, a la gente le gusta el color de algunos, eligen al azar. Eso es lo que hacen en la bolsa los inversores principiantes, no todos, pero muchos no hicieron su análisis. Mucha gente llegó y dijo: “esa es una buena idea, seguro va a subir, mi amigo me dijo que comprara eso”. Si inviertes sin una base y un análisis sólidos, entonces, cuando las cosas se pongan difíciles, será difícil saber qué hacer y será difícil retener. Invertir no es fácil. No es fácil ganar dinero. La gente debe reconocerlo y debe tomárselo muy en serio. No es como ir al cine o a los partidos de fútbol. La mayoría de la gente se toma en serio su salud, sus asuntos legales, su banca, y debería tomarse en serio su inversión. Hace poco se informó que Robinhood, que era el centro online de esta creciente actividad de los principiantes, despidió al 23% de su personal. Así pues, la cuestión es que estas cosas se exageraron y atrajeron a demasiada gente que invirtió sin una base intelectual. Invirtieron por diversión, y la inversión no debería ser divertida. Tal vez lo hicieron para hacerse ricos rápidamente. No es una forma de hacerse rico rápidamente. Así que, hubo un boom en medio de la pandemia y ahora se está acabando. Pero tal vez sea lo que debería ser, una búsqueda seria, paciente e intelectual de ganar dinero de forma constante a lo largo del tiempo, no de hacerse rico rápidamente.

Los inversores tienen que aprender que no se gana dinero comprando y vendiendo. Se gana dinero reteniendo. Es lo que se retiene lo que lleva a ganar dinero.

Bloomberg Línea: Así que invertir no deberían ser divertido. Pero, ¿cómo atraer a la gente para que entienda que es importante?

HM: Me divierto haciéndolo. Pero me divierto intelectualmente. Como cuando estudias algo, o lees un buen libro. Pero no es divertido como un videojuego, y creo que lo que la gente debería entender es que las economías y las empresas suelen tener una vía de crecimiento, y que invirtiendo tu dinero puedes entrar en esa vía de crecimiento, y la vía de crecimiento te hará mejorar financieramente a largo plazo. El objetivo debe ser mejorar tus finanzas a largo plazo de forma paciente, constante y gradual. La especulación de alto riesgo no suele funcionar durante mucho tiempo. Es más fácil que la gente con grandes cantidades se asesore, pero la clave es dar un buen consejo. Un joven con no mucho dinero debería poder encontrar un asesor financiero que se interese por él y le ayude a largo plazo con la esperanza de que ese joven sin demasiado dinero con el tiempo consiga más dinero y sea mejor.

El objetivo debe ser mejorar tus finanzas a largo plazo de forma paciente, constante y gradual. La especulación de alto riesgo no suele funcionar durante mucho tiempo

Bloomberg Línea: ¿Aún comete errores de inversión?

HM: Por supuesto. Invertir es posicionar tu dinero para que se beneficie de la evolución futura y creo firmemente que nadie sabe lo que depara el futuro. ¿Se puede acertar más veces de las que se equivoca? Los mejores inversores probablemente aciertan el 70% de las veces. Desde luego, no el 100%. Si no operas demasiado, eso debería funcionar a largo plazo.

Bloomberg Línea: ¿En qué se diferencian los medios de comunicación social y la información actuales de los que tenía el mundo en la época de la crisis de 2008?

HM: Estamos mejor porque tenemos acceso a más información. Y por cierto, cualquiera que esté interesado en invertir puede mirar en internet. Pero hay que buscar en las fuentes adecuadas. Hay comentarios inteligentes en línea sobre inversiones y hay charlatanes que sólo quieren quitarte el dinero. Es muy importante tener las fuentes adecuadas. Hay mucha información que no teníamos hace 15 años y eso es bueno, pero también están las redes sociales y la gamificación con la presión para operar más a menudo y hacer cosas porque son geniales, y eso es malo. Creo que las redes sociales tienen el potencial de tener un mal efecto que vuelve a la gente loca. Creo que si vas a participar en las redes sociales tienes que mantenerlas bajo control o intentarán controlarte.

Bloomberg Línea: ¿Algún consejo para los inversores de cualquier edad?

HM: Invertir y seguir invirtiendo. Sobre todo. No cambies mucho de opinión. No operes demasiado. Comprar y vender cuesta dinero y es una distracción. Y mantén unas expectativas realistas. Tómatelo en serio y entiende que el objetivo es capitalizar gradualmente tu dinero, no hacerte rico en un año.

-– Con colaboración de Isabela Fleischmann