Tesla es la apuesta destacada de los inversores en un panorama peligroso para los VE

Bloomberg — El sector industrial de los VE, que en su día generó compañías multimillonarias, comienza a ser un terreno complicado para los inversionistas, debido a la rápida ralentización de su crecimiento.

Los valores de las empresas Rivian Automotive (RIVN) y Lucid Group (LCID) se han desplomado casi un 90% desde el auge de fines del año 2021, lo que ha supuesto una pérdida conjunta de US$217.000 millones de valor para sus accionistas. En el 2023, un índice de fabricantes y proveedores mundiales de VE ha registrado el mayor descenso desde que se creó en 2015 en comparación con el mercado general de EE.UU.

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“Los inversionistas en VE comienzan a cuestionarse si están en el sector acertado en un momento inoportuno”, señaló Nick Colas, cofundador de DataTrek Research.

Al tiempo que los gestores de fondos estudian el enredo y se disponen a afrontar la más dura prueba del sector prevista para el año 2024, Tesla (TSLA) continúa sobresaliendo como la mejor alternativa entre los valores de VE de Estados Unidos. Aunque el escrutinio sobre su tecnología ha provocado el llamado a revisión de 2 millones de vehículos, la empresa liderada por Elon Musk ha sido el valor estadounidense con mejor rendimiento en el Índice Bloomberg de rentabilidad del precio de los VE en 2023, y uno de los que más ha ganado en el índice S&P 500.

“Tesla sigue siendo (y seguirá siendo) el rey de los vehículos eléctricos de EE. UU., ya que el ‘ascenso de otros’ y la ‘competencia entrante’ que se ha discutido durante años aún no se ha producido”, escribió en una nota el analista automotriz de Evercore ISI, Chris McNally, el 11 de diciembre.

La preocupación por la demanda de vehículos eléctricos se intensificó en octubre, cuando Tesla redujo sus expectativas de crecimiento, y los fabricantes de automóviles, los proveedores de vehículos eléctricos e incluso las empresas de alquiler de vehículos de todo el mundo siguieron con sus propias perspectivas nefastas. La preocupación general es que el grupo de entusiastas primeros en adoptar se haya agotado y que los altos precios y una posible recesión disuadirán a los compradores convencionales.

Emmanuel Rosner, de Deutsche Bank AG, estima que los vehículos eléctricos representarán el 9% de las ventas de automóviles en Estados Unidos en 2024, frente a una previsión anterior del 11,8%. Esto significa que después de crecer a una tasa de aproximadamente el 50% en 2023, el crecimiento de las ventas se desacelerará a ligeramente por debajo del 30% en 2024, antes de recuperarse nuevamente en 2025.

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Tesla difícilmente saldrá ileso. Sus ganancias anuales caerán casi una cuarta parte este año después de una serie de recortes de precios de sus automóviles, proyectan los analistas. Si bien se estima que los ingresos de 2024 se recuperarán, se prevé que se mantendrán por debajo de los niveles de 2022. El ritmo de expansión de los ingresos, si bien todavía está muy por encima de sus pares tradicionales como Ford Motor (F) y General Motors (GM), también está a punto de desacelerarse considerablemente.

A pesar de eso, Tesla cuenta con márgenes de ganancias que superan a sus rivales, una trayectoria de ingresos aún sólida, una gran cantidad de efectivo y una carga de deuda relativamente pequeña.

De cara al futuro, Wall Street estima que sus ingresos aumentarán al menos un 20% anual hasta 2027, frente a más del 50% en 2022, según muestran los datos compilados por Bloomberg. Ese número está entre los dígitos bajo y medio para Ford y GM. Y si bien las nuevas empresas como Rivian y Lucid verán aumentar sus ingresos mucho más rápido que Tesla, su gasto de efectivo y sus volúmenes de ventas mucho más pequeños las convierten en apuestas arriesgadas en una desaceleración en toda la industria.

“Simplemente no veo cómo ningún otro fabricante de vehículos eléctricos puede vender estos vehículos a un precio más bajo y aún sobrevivir”, dijo Brian Mulberry, gerente de cartera de clientes de Zacks Investment Management, sobre Tesla. Zacks, que gestiona alrededor de US$15.000 millones, poseía alrededor de 292.000 acciones de Tesla a finales de septiembre.

Después de sufrir un duro golpe en 2022, las acciones han subido un 92% este año hasta el martes, en comparación con un avance del 21% en el S&P 500.

Mientras tanto, los fabricantes de automóviles tradicionales como GM y Ford están realizando un gasto colosal para ponerse al día en vehículos eléctricos.

Adam Jonas, de Morgan Stanley, descubrió que las dos empresas gastan el equivalente de sus capitalizaciones de mercado en 1,9 años y 2,6 años, respectivamente, en gastos de capital e investigación y desarrollo. Una empresa promedio del S&P 500 tarda unos 50 años en gastar su propia valoración de mercado en esas áreas, y para Tesla esa cifra es de 69,4 años.

“Esto no puede continuar”, escribió sobre GM y Ford en una nota de investigación a finales del mes pasado. Considera que “2024 es un año que puede determinar la relevancia a largo plazo” de las antiguas empresas automotrices estadounidenses, dados sus crecientes gastos de capital.

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Aún así, la elevada valoración de Tesla, que refleja las expectativas de que la compañía será un importante proveedor de tecnología de conducción autónoma, enturbia el panorama.

Ese potencial de inteligencia artificial incorporado en las acciones puede dejar poco espacio para que sigan subiendo, como sugiere el precio objetivo de Wall Street esencialmente plano a 12 meses para las acciones. La empresa se ha enfrentado a un escrutinio cada vez mayor de sus sistemas de conducción automatizada por parte del principal regulador de seguridad automotriz de EE.UU., y el último golpe se produjo el miércoles cuando Tesla anunció el mayor retiro del mercado de su historia , relacionado con su tecnología de conducción autónoma. Las acciones de la empresa cayeron hasta un 2% tras la noticia.

“Tesla tiene un balance sólido y está bien posicionada para aguantar el invierno de los vehículos eléctricos de 2024, pero me preocupa que no pueda seguir el ritmo del resto del espacio tecnológico”, dijo Ivana Delevska, directora de inversiones de Spear. Invertir. “La valoración actual asigna un valor significativo a la tecnología de conducción autónoma, algo que no esperamos que se materialice en un futuro próximo”.

Gráfico tecnológico del día

Principales historias tecnológicas

• Apple Inc. (AAPL) está agregando una función a los iPhones para evitar que los ladrones obtengan acceso a datos críticos del dispositivo en caso de que conozcan la contraseña de un usuario.
• SpaceX venderá acciones privilegiadas a US$97 cada una en una oferta pública de adquisición, un aumento de precio que eleva el valor de la compañía espacial y satelital de Elon Musk a cerca de US$180.000 millones, según personas familiarizadas con el asunto.
• Musk’s X , la red social anteriormente conocida como Twitter, está en camino de generar aproximadamente US$2.500 millones en ingresos publicitarios en 2023, una caída significativa con respecto a años anteriores, según personas familiarizadas con el asunto.
• Foxconn Technology Group (2354) obtuvo la aprobación para invertir al menos US$1.000 millones más en una planta que está construyendo en India y que fabricará productos de Apple Inc., un avance importante en su objetivo de construir un centro más allá de China.
• Microsoft Corp. (MSFT) está apostando a que Mena Kato, un veterano de PlayStation que creció jugando clásicos de Nintendo como Donkey Kong , le ayudará finalmente a abrir una brecha en el tercer mercado de juegos del mundo.

Ganancias vencidas el miércoles

• Precomercialización Photronics
• Postmercado Adobe