Funcionarios de la Fed indicarán que los recortes de tasas de interés están cada vez más cerca

Bloomberg — Ocho meses después de aumentar las tasas de interés a máximos de dos décadas, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y sus colegas se acercan a la reducción de su lucha contra la inflación.

En su testimonio ante el Congreso la semana pasada, Powell enfatizó que el Banco Central necesita “un poco más de evidencia” de que la inflación se dirige hacia su objetivo del 2% antes de reducir los costos de endeudamiento. “No estamos lejos de ello”, dijo.

Se espera ampliamente que la Fed mantenga las tasas de interés estables por quinta reunión consecutiva cuando los responsables de la política monetaria se reúnan del 19 al 20 de marzo. Gran parte de la atención de los inversores se centrará en las previsiones trimestrales del Comité Federal de Mercado Abierto sobre las tasas de interés, incluyendo si las nuevas cifras de empleo e inflación han provocado algún cambio.

Si los funcionarios de la Fed incluyen tres reducciones de un cuarto de punto para 2024, sentará las bases para un recorte potencial en junio, como esperan los inversores.

El mensaje de la Fed en marzo será: “Vamos en la dirección correcta”, dijo Vincent Reinhart, economista jefe de Dreyfus and Mellon. “No están muy lejos de tener la cantidad adecuada de confianza”.

Los responsables de la política monetaria votaron por unanimidad para dejar las tasas de interés sin cambios en un rango del 5,25% al 5,5% en enero, y Powell y otros funcionarios de la Fed han dicho que es poco probable que se produzca un recorte de tasas en marzo.

Parte de la razón por la cual los funcionarios pueden permitirse tomarse su tiempo es porque el crecimiento económico sigue siendo sólido y el mercado laboral continúa generando una cantidad saludable de empleos, incluyendo 275.000 en febrero, más de lo pronosticado.

Ese informe también mostró señales de una moderación continua, con revisiones a la baja de los aumentos de meses anteriores, un crecimiento salarial más lento y un aumento de la tasa de desempleo a un máximo de dos años del 3,9%.

"Los datos probablemente redujeron el peligro de que la Fed tuviera que retrasar y reducir los recortes", dijo Derek Tang, economista de LH Meyer/Monetary Policy Analytics. "La evaluación de Powell de que 'no está lejos' de tener la confianza suficiente para recortar aún se mantiene".

La Fed recibirá una métrica clave de inflación antes de la reunión. El índice de precios al consumidor probablemente siguió elevado en un 3,1% en comparación con el año anterior, según una encuesta de economistas realizada por Bloomberg News. Una sorpresa al alza en enero sorprendió a los banqueros centrales, y otra sorpresa en febrero tendría el potencial de cambiar la visión de los funcionarios de la Fed sobre la trayectoria de las tasas de interés para 2024.

Lo que dice Bloomberg Economics

“El FOMC ha reaccionado mucho a las sorpresas negativas de los datos, como lo demuestra el rápido giro de la postura hacia una mayor tolerancia de Powell en diciembre después de una ligera debilitación del mercado laboral en ese momento. Dado que esperamos que el mercado laboral se enfríe más rápidamente, esperamos que la Fed recorte las tasas en mayo, antes de las expectativas del mercado para junio”, Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger y Estelle Ou

Los funcionarios de la Fed se centran en un índice de inflación separado, medido por los gastos de consumo personal, que mostró una tasa del 2,4% en enero y del 2,8% excluyendo alimentos y energía. Más allá de las cifras generales, a algunos funcionarios de la Fed les preocupa la estrechez de la mejora reciente, especialmente en bienes.

Gráfico de puntos

El “gráfico de puntos” de la Fed, una colección de las previsiones individuales de los responsables de la política monetaria sobre las tasas de interés, mostró una dispersión inusualmente amplia en diciembre. Solo haría falta que dos responsables cambien sus proyecciones para mover la mediana.

El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, dijo el miércoles que estaba pensando en reducir su pronóstico de recortes de tasas a potencialmente uno menos este año, y añadió: “Se determinará por los datos de inflación que veamos”.

Aunque Powell ha mantenido un fuerte control del comité, sin disidencias durante más de un año a pesar de las perspectivas cambiantes e inciertas, podría enfrentar un desafío para mantener a todos a bordo a medida que el banco central se enfoca en recortes de tasas.

"Estamos comenzando a ver grietas en el consenso sobre cómo ejecutar los recortes", dijo Diane Swonk, economista jefe de KPMG LLP. "El consenso sobre la trayectoria puede no ser tan sólido como uno esperaría tan cerca de un recorte previsto".

La Fed también comenzará discusiones en profundidad sobre la reducción continua de su balance de US$7,5 billones, un proceso conocido como endurecimiento cuantitativo, en la próxima reunión. No se espera ninguna decisión sobre una reducción posible o un freno en la disminución de los activos, aunque Powell podría utilizar su conferencia de prensa para comentar sobre el progreso de esas conversaciones.

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