Trump, en línea para recibir pago de SPAC pese a liquidación de US$4.500 millones

Bloomberg — Un comienzo difícil para las acciones de Trump Media & Technology Group Corp. ha eliminado US$4.500 millones en valor de mercado en sólo un par de semanas. Pero tendrá que perder mucho más que eso para poner en riesgo el enorme bono especial que se le debe al ex presidente y a sus ejecutivos corporativos.

Como parte del acuerdo de cheques en blanco de la startup, los conocedores de Trump Media (el propio Donald Trump es, con mucho, el mayor tenedor) se repartirán 40 millones de nuevas acciones si las operaciones bursátiles pueden detener su última caída, según muestran los documentos regulatorios. Las llamadas ganancias, que pueden ser una parte estándar de los acuerdos que involucran empresas de adquisición con fines especiales, o SPAC, están diseñadas para recompensar a los inversores originales, pero también castigan a los accionistas ordinarios al diluir el valor de sus participaciones mediante la emisión de millones de acciones. acciones adicionales.

En el caso de Trump Media, las acciones deben cotizar por encima de los 17,50 dólares durante 20 días de un período de 30 días (el viernes marcó su decimotercera sesión) durante los próximos tres años. Con la compañía cerrando el viernes a $32,59, esas condiciones podrían cumplirse tan pronto como el 23 de abril, a pesar de la caída del 59% de las acciones desde un máximo de $79,38 el 26 de marzo. De hecho, las acciones necesitarían caer otro 46% para los ahora US$1.300 millones en papel para el ex presidente y sus cofundadores estén en duda.

Dicho esto, Trump Media no es una empresa o una acción normal, por lo que hay pocas cosas seguras en cuanto a su comportamiento en el mercado.

Un representante de Trump Media no respondió a las solicitudes de comentarios.

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Espirales de valor

“Gran parte de los movimientos del precio de las acciones de esta empresa están impulsados por factores no racionales que es difícil hacer predicciones particularmente firmes”, dijo Michael Ohlrogge, profesor de derecho de la Universidad de Nueva York que estudia las SPAC.

Por supuesto, el valor de la ganancia inesperada adicional se ha disparado y las acciones han caído. Las ganancias han perdido alrededor de US$1.300 millones en valor desde un pico inicial hasta el cierre del viernes, y la participación actual de Trump perdió miles de millones en el papel en cuestión de semanas.

Los insiders están algo protegidos incluso si las acciones siguen cayendo y caen por debajo de 17,50 dólares, porque el pago se desliza, pero no desaparece, a medida que las acciones alcanzan ciertos niveles. Entonces, mientras Trump Media cotice por encima de los 15 dólares, el grupo obtendrá 30 millones de acciones para dividir. Y si las acciones caen hacia los 12,50 dólares, el pago se reduce a 15 millones de acciones.

Pero la realidad es que tratar de determinar el valor de estas participaciones es un ejercicio en constante cambio debido a las oscilaciones de las acciones y, en términos prácticos, discutible ya que el ex presidente y otros conocedores deben esperar hasta septiembre antes de siquiera intentar vender algunas de sus acciones. participaciones debido al periodo de bloqueo de seis meses del acuerdo SPAC. Entonces, si bien los millones de acciones le darían a Trump alrededor de US$1.000 millones en acciones adicionales, convertir esas ganancias en papel en efectivo real llevará algún tiempo.

La junta directiva de la compañía, formada por expertos de Trump Media y miembros de la administración del expresidente, podría acelerar ese cierre para abrirle la puerta a comenzar a capitalizar su participación actual de 78,75 millones de acciones. Pero antes de que eso sucediera, los reguladores estadounidenses tendrían que finalizar algunas presentaciones, e incluso si lo hicieran, vender acciones de la compañía no sería tan simple como cobrar un billete de lotería.

Riesgo de liquidación

“Es extremadamente improbable que pueda liquidar una parte sustancial de sus participaciones sin hundir seriamente el precio de las acciones”, dijo Ohlrogge de la Universidad de Nueva York. Sin embargo, añadió que si Trump vendiera acciones a una fracción de “su precio de mercado actual, todavía le iría excepcionalmente bien en el acuerdo en general”.

El valor real de Trump Media ha sido objeto de acalorados debates dado que perdió más de 55 millones de dólares el año pasado y generó sólo 4,1 millones de dólares en ingresos. Al cierre del viernes, valía aproximadamente US$4.500 millones después de perder casi la mitad de su valor en menos de un mes.

Las acciones se han convertido en una forma costosa para que los especuladores traten el mercado de valores como un casino, lo que evoca recuerdos de la manía de las acciones de memes de 2021.

Aun así, el gran foco de atención para los inversores es qué tan rápido Trump puede aprovechar su riqueza en papel y qué efecto tendrá eso en las acciones.

Trump está envuelto en una demanda con dos cofundadores de Trump Media que afirman que intentó diluir sus apuestas. Un juez de Delaware accedió a su solicitud de modificar la demanda para incluir acusaciones de que Trump tomó represalias contra ellos bloqueando sus acciones durante seis meses, lo que, según afirman, causará un “daño irreparable” a sus finanzas. El propio Trump está sujeto a las mismas restricciones.

Mientras tanto, Trump comenzará su primer juicio penal el lunes en Manhattan, donde se le acusa de falsificar registros comerciales para ocultar un pago a una estrella porno para mantener su silencio antes de las elecciones de 2016. Es uno de los cuatro procesos penales que enfrenta Trump mientras hace campaña para regresar a la Casa Blanca.

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