Por qué se dilata la salida del cepo en Argentina, según Sigaut Gravina de Equilibra

Buenos Aires — En el capítulo 581 de La Estrategia del Día Argentina, este miércoles, 24 de abril, @franaldaya te trae las declaraciones de @MiguelPichetto y @GAFrancosOk a @TomiCarrio. Además, un #EspressoFinanciero con el economista y director de análisis macroeconómico de @_equilibra, @LSigautGravina.

El economista también consideró que la salida del cepo “parecería dilatarse”, ya que el Gobierno de Javier Milei “se siente relativamente cómodo con la situación actual porque está acumulando reservas y por lo menos en el corto plazo la brecha también está contenida”.

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Bloomberg Línea: Teniendo en cuenta la deuda de Cammesa, el ajuste de las jubilaciones y la caída de la recaudación: ¿Es factible el supéravit financiero en 2024?

Lorenzo Sigaut Gravina: Lograr el superávit financiero en 2024 obviamente es muy complejo, muy difícil. Primero por la magnitud del ajuste que hay que hacer, más de 5 puntos del producto, y segundo, porque el ajuste del gasto ya fue muy fuerte en el primer trimestre. Se consiguió el equilibrio pero ya empezó a generar rispideces, desde conflictos con las universidades, con las provincias o incluso con los jubilados, que el propio Gobierno tuvo que modificar por DNU la fórmula de actualización, no sólo dándole la inflación mensual pasada, sino además sumando alguna recomposición adicional. Y por último tenemos el hecho de que la recaudación que no está asociada al comercio exterior, es decir, impuesto país y retenciones, está cayendo a un nivel inédito de dos cifras en términos interanuales reales.

¿Cuáles son tus principales conclusiones del paquete fiscal que busca aprobar el Gobierno en el Congreso?

Me parece que lo más relevante es el impuesto a las Ganancias, que sobre todo va a dar fondos a las provincias, no tanto a la Nación, porque en buena parte se coparticipa. De hecho, una vez que entre en vigencia sería alrededor de 0,1 puntos del PIB por mes que podría aportar nuevamente a las arcas nacionales. Lo más importante, insisto, es que le permitiría al Gobierno aprobar una ley, de todas las bases, obviamente modificada, atenuada, incluso si algunos artículos pueden quedar en el camino. Sería un signo importante que finalmente el gobierno puede aprobar una ley por el congreso. Y en materia de monotributo y bienes personales, también hay cambios. En particular en bienes personales, la clave va a ser si efectivamente hay una moratorio de blanqueo significativo, que permita compensar la reducción de los impuestos adecuados. Pero en términos fiscales, el Gobierno ganaría un poquito de recaudación, sobre todo por la restitución del impuesto a las ganancias, la cuarta categoría. Pero no va a ser una mejora significativa.

¿Qué impacto prevés para la economía real si se aprueba la Ley Bases, pensando en el 2024 y 2025?

Que se apruebe la Ley de Bases, aunque sea modificada y con menos artículos, me parece que es importante. Es una señal de previsibilidad que el Gobierno pueda aprobar en el Congreso algunas iniciativas, es un paso importante. El mega DNU implicó muchos cambios, pero que están a tiro de que si la Cámara de Diputados falla en contra, se caigan. Incluso en la Justicia hay varios artículos apelados. Quiero decir, una ley me parece que es una señal muy importante desde ese punto de vista de seguridad jurídica, pero no va a generar demasiados cambios. Creo que en 2024, salvo los apartados específicos para inversión, sobre todo en sectores estratégicos, como energía y minería, ahí sí puede haber ya un impacto este año, de inversión extranjera directa. Creo que es un pilar importante para en general todos los gobiernos que arrancan, el Congreso la aprueba, las leyes básicas como para gobernar y esto sería un paso importante sobre todo por las dificultades que tuvo durante las sesiones extraordinarias en el verano el Gobierno para sancionar alguna ley.

¿Cómo estás viendo la posibilidad de salir del cepo y las restricciones a las importaciones este año?

La salida del cepo, de las restricciones cambiarias, parecería dilatarse. En algún momento pareció que el gobierno estaba más cerca de removerlas, y hoy ya hay cierto consenso de que no está tan claro que vaya a ser a mediados de año. Y que puede incluso posponerse hacia fines de este año. En paralelo al gobierno se siente relativamente cómodo con la situación actual porque está acumulando reservas y por lo menos en el corto plazo la brecha también está contenida. Hoy alcanza con volcar 20% las exportaciones de bienes y servicios al CCL para mantenerlo contenido en torno al 20% de brecha y para acumular en el MULC reservas internacionales. La pregunta del millón es, si el tipo de cambio oficial se sigue atrasando y en el segundo semestre ya hay mayores pagos de deuda pública en moneda dura, si la acumulación de reservas empieza a resentirse y habrá algunos problemas por el lado de ensanchamiento de la brecha. Pero da la sensación de que la definición sobre la quita del cepo o va a ser más gradual, en términos de la quita de restricciones. Un proceso más lento y gradual, o que se va a extender probablemente hacia fines del año.

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